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金银牛市四轮驱动逻辑圆善
第五驱动元素正加快滋长
2026年02月22日 威尔鑫投资商榷推敲中心
（文） 首席分析师 杨易君
来源：杨易君黄金与金融投资
金银市集投资无疑是时下最受热心的焦点，险些莫得之一，年末亲一又网络，莫不被谈起。与此同期，一月末二月初的金银价钱巨幅悠扬，也深深刺激着投资者高度紧绷的神经，对金银市集远景即憧憬又发怵。憧憬近两年海潮壮阔的金银牛市盛景能延续，发怵于会否成为终末接棒者。但据笔者不雅察，不管学识与欢跃泄漏高下，少量有东说念主能系统性好像明了当前金银价钱运行逻辑，基本都是“趋势追赶者”！
黄金市集“基本面”驱动逻辑主要来自以下五大元素：
1）好意思元周期
伸开剩余95%2）黄金需求
3）通胀周期
4）海外地缘政事危急
5）各人经济金融褂讪性
这五大黄金市集影响身分，有时共振强化金价运行趋势，有时对冲弱化金价波动趋势。且在不同经济金融周期，各身分对黄金市集的影响权重不同。欲好像客不雅评估、把捏黄金市集“概述”影响身分，不是一件容易的事情。需要你对各人经济、金融、政事周期要有好像合理泄漏。
就金银价钱运行征象而言，王人已巨幅刷新历史新高。在弗成系统性充分梳理、泄漏金银价钱运行逻辑的前提下，对金银价钱产生“高处不堪寒”的牵记不难证明！
然笔者以为频年金银牛市的四轮驱动逻辑还是圆善！好意思元宏不雅趋势贬值，黄金需求强化，西洋高通胀持续且可能重续升势，海外地缘政事危急泛化、复杂化，都将陆续共振组成金银宏不雅牛市得以延续的驱动逻辑。至于驱动以致强化金银价钱上行趋势的第五元素——各人经济金融危急或悠扬，也以好意思股估值泡沫处于140年峰巅，好意思国地产泡沫景色远超2008年前而看得见。西洋经济金融危急或悠扬对金银市集避险需求强化的进一步共振利好，最多迟到，不会缺席！
可能部分繁华对贵金属市集素质、泄漏丰富的分析东说念主士或从业者以为：参考2008年金融危急对金银市集的影响，一朝真出现经济金融危急，金银市集难说念能独善其身？此眼光是因为被近20、30年金银市集阐扬信息拘谨了泄漏。在某些周期元素强化的配景下，金银市集真可能不受经济金融危急影响而持续施展其避险功能属性，上世纪70年代的情况即如斯：金银牛市对好意思股、好意思国经济阑珊的趋势性避险旅途明晰而准确，与好意思股波动趋势精准反向。2008年经济金融危急对金银市集的影响旨趣，弗成简便套用于分析上世纪70年代的金银大牛市。以致2000-2002年金融危急对黄金市集的影响也与2008年不同。
就好意思元周期对金银市集的影响身分不雅察，不管基本面如故手艺面，不管宏不雅如故超宏不雅，好意思元都将延续贬值趋：
笔者对好意思元宏不雅、超宏不雅的手艺面，已进行过屡次解读，本篇不再赘述。图中好意思元超宏不雅阻速线2/3线，超宏不雅熊市趋势线H2，宏不雅牛市轨说念线L4，频年对好意思元大周期顶部114.78点，110.15点的量化影响明晰、准确。中期后市，若好意思元有用跌穿L3趋势线，将坐实宏不雅贬值趋势，不仅陆续系统性利好金银市集，也将利好基本金属过头它商品市集。
基本面上，就当前撑持好意思元信用的政事、经济体系不雅察，也似日暮途穷、岌岌可危。自2022年好意思国将好意思元动作政事器用制裁俄罗斯驱动，撑持好意思元信用就驱动持续垮塌，各人央行持续、积极去好意思元化增储黄金。就当前撑持好意思元的经济金融体系不雅察，位于140年齐备峰巅的好意思股系统性估值，远超2008年的地产泡沫状态，以及持续恶化的好意思国债务质料，都对好意思元金钱信用组成负面影响。
此外，好意思国还有一位被加州州长容貌为8岁儿童“心爱我就夸夸我”的总统明确暗意：期待残障好意思元！
好意思元终将坐实宏不雅贬值趋势险些就无任何悬念了！新一届好意思联储主席候选东说念主也基本按总统需求喜好提名。
就黄金需求周期不雅察，无疑陆续利好牛市延续！为何咱们仅谈黄金需求，不谈供应周期？因为什物黄金新增供应的弹性不大，当需求剧增时，并非对应放大产能即可恬逸需求。各人黄金年产量总体呈刚性特征，增长弹性不大，但黄金需求却极具弹性。当金银供需缺口持续存在时，牛市例必得以延续。而在黄金需求中，弹性最大的是投资需求与央行储备需求，珠宝与工业需求也相对刚性。
自2022年以来，追随好意思元器用政事化，各人央行驱动加快增储黄金，同期去好意思元：
频年各人央行净购金限制井喷，远疏淡去十年缓和购金景色。数据高慢，2021年各人央行净购金限制为450.1吨，延续昔日十年常态。但2022年驱动，各人央行净购金限制翻倍加快增长，2022年净购金1080吨，2023年1050.8吨，2024年1092.4吨，联络三年净购金超千吨，径直极化了什物黄金供不应求时势。2025年各人央行净购金限制虽回落至863.3吨，但还是远超2022年前十年中的任何一年，且显然嗅觉央行购金似乎不惧金价“高企”！
频年央行持续大幅净购金无疑乃黄金投资需求放大的攻击风向标，使得对趋势更明锐，也更具弹性的黄金投资需求不竭强化：
2021至2025年黄金投资需求分歧为：1006.8吨、1125.8吨、951.8吨、1185.4吨、2175.3吨。数据信息不丢丑出，黄金投资需求资金不仅对金价趋势明锐，也很聪颖：2021年投资需求超央行净购金限制一倍，2022-2024年投资需求与央行净购金限制大体相当。2025年乃金银价钱加快高潮的一年，虽央行净购金限制小幅下降约230吨，但投资需求却加多了近千吨，黄金投资总需求历史上初次疏淡2000吨，令黄金供需缺口进一步加大。
白银市集景色亦相似，来自宇宙白银协会的信息高慢，2025年白银缺口为1.176亿盎司，约合3657.77吨。宇宙白银协会2月13日发布基于商榷机构Metals Focus提供的初步估算数据，指出各人白银市集正面对子络第六年结构性供应穷乏，2026年瞻望缺口为6700万盎司（约2084吨）。
就通胀周期对金银市集的影响不雅察，2022年9月，各人以西洋为主的通胀周期见顶回落，表面上本应装潢金银市集阐扬。岂知各人央行净购金限制剧增，肖似地缘政事危急此伏彼起，肖似各人买卖战特出，对金银市集的利好完全对冲了通胀回落的利空。
不雅当前西洋通胀景色，齐备通胀指数持续高于央行场地值，且极具抗回落韧性。本周好意思联储会议纪要萧瑟地暴显现好意思联储诸多官员对通胀上行的担忧，在市集预期与好意思国总统主导降息的配景下，真的出现了升息可能性争议。而这恰是笔者在2025年1月2日上一年度敷陈中前瞻性指出的好意思联储困境：在正本视经济景色当需降息的配景下，却苦于通胀上行忧虑而研讨是否需要升息？！
既然当前西洋齐备通胀率不低，且极具抗回落韧性。那么在中历久好意思元指数例必延续贬值趋势，且对应好意思国债务限制彭胀还是无节制的配景下，西洋通胀上行趋势可期，例必进一步强化金银除了地缘政事危急之外的抗通胀避险魔力。
当场缘政事危急对金银避险需求的影响不雅察，2022-2024年，好意思国更多通过代理东说念主制造地缘政事危急赚钱。2025年特朗普在朝以后，不仅倾向于径直插足地缘政事利益场，以致还有将地缘政事危急向欧洲盟友、加拿大扩大化趋势；与此同期，当前也似可能通过与伊朗的冲突升级恶化中东地缘政事危急。梓里缘政事危急对金银避险需求强化的逻辑仍将持续。
接下来，咱们将要点推敲对金银市集组成潜在利好的第五元素：经济金融危急或悠扬。既然当前好意思股系统性估值已达140年历史峰巅，好意思国地产泡沫也比2008年前更严重。即便本届好意思国政府陆续主导通过放大债务、降息、残障好意思元为好意思股、地产泡沫的持续供能，以“好意思化”治绩，终不免有泡沫幻灭的一天。经济金融泡沫一朝幻灭，例必激发经济阑珊，金融悠扬以致危急，表面上将进一步强化无欠债的金银避险金融属性。
那么金价5000、8000、10000好意思元，银价80、120、150、200好意思元高吗？直不雅感受可能如斯！但若是咱们将金银价钱运行历史，纳入到通胀、流动性变化维度中辩证不雅察想考，不仅会发现面前金银价钱不高，且仍属于低估状态！如海外现货金价周K线，海外现货金价剔除好意思国通胀率影响，剔除好意思国M2货币增量影响之后的运劳动况，以及黄金市集周期东说念主气度运劳动况信息图示：
源流对比不雅察小图1、2，海外现货金价及笔者经营的黄金市集周期东说念主气度信息。固然近两年金价涨幅浩大，涨速极快，且金市大周期超买进度创出了55年历史新高。但金市周期东说念主气度也只是是略疏淡了2011年前的十年牛市周期，且持续时辰似乎不够。
频年黄金牛市周期东说念主气距离上世纪70年代两轮大牛市东说念主气，仍有一定差距。1975年1月之前，金价从37.39好意思元上行至195.30好意思元，涨幅超400%。而后金价虽近似腰斩转机至100好意思元，却又迎来了一轮涨幅约750%的更大级别牛市。上世纪70年代这两轮黄金牛市，高潮力度王人超频年，故对应有着更高的市集东说念主气度。同期也诠释面前定论金银价钱周期见顶可能为时过早。上世纪70年代，金价即便历经腰斩，也还能再涨数倍。那面前更为活跃的银价即便碰到腰斩转机，也有时就不会莫得让东说念主更为咋舌的周期涨幅。
对比不雅察小图1、3，海外现货金价剔除好意思国CPI指数影响之后的金价，笔者将2011年顶部转机为完全一致的1920.80好意思元。不丢丑出，1971年于今的金价，也只在近两年才疏淡了1980年顶部，跑赢了1980年之后的合座通胀水平。
对比不雅察小图1、4，海外现货金价剔除好意思国M2货币存量的影响，也行将金价涨速与好意思国M2货币开释速率进行对比不雅察，雷同将2011年高点转机为一致的1920.80好意思元。不丢丑出，当前剔除好意思国M2货币增速影响的金价仅比2011年顶部逾越约10%，且远在1980年腰部以下。诠释几十年来，金价涨速如故跑不外流动性开释（或曰货币泛滥）的速率。
需要指出是，一谈到好意思元流动性泛滥，咱们猜度的第一劳动东说念主是好意思联储。实践上，好意思国政府通过无节制放大欠债开释的流动性限制远超好意思联储：
如小图2信息所示，就55年历史数据不雅察，蓝色线条代表好意思国联邦债务增长速率，红色线条代表好意思联储把控的M2货币存量增速。好意思国债务增速绝大无数时候都高于M2货币存量增速。
最新好意思国联邦欠债总和约38.65万亿好意思元，好意思国M2货币存量为22.6922万亿好意思元，联邦债务限制为M2货币存量限制的1.7倍。尤其频年（2020年于今），好意思国M2货币存量齐备增量不大，但好意思国债务限制增长趋势莫得涓滴减速。
不雅1980年1月事息，那时好意思国联邦债务限制为8447亿好意思元，M2货币存量为14862亿好意思元，M2货币存量为联邦欠债限制的1.76倍。面前二者信息刚好相悖，联邦欠债为M2货币存量限制的1.7倍，足见好意思国通过财政技巧开释的流动性是何等即无节制，又恐怖！然对于好意思国通胀失控或高企的训斥，好意思联储历久是第一劳动东说念主！
中历久不雅察，在当前好意思国经济金融极具大周期泡沫的配景下，好意思国经济数据有显然好意思化特征。特朗普欲维系“爱我你就夸夸我”的治绩，勤快于赢得中期选举，还真不得束缚力于降息与好意思元贬值。若经济数据强势韧性真乃“真材实料”，且鉴于好意思股、好意思国地产价钱阐扬“刚劲”，通胀率齐备值持续偏高，好意思联储根底无需纠结于利率调控，何必降息！
笔者倾向频年好意思联储高度热心的物价、服务市集数据可能都有很洪水分。就最新好意思国服务数据不雅察：
好意思国1月非农服务数据绝不虞外地“超预期邃密”，好意思国服务市集强势韧性有助于陆续撑持股市、地产泡沫。然而，好意思国劳工部却将2025年3月前一年的非农服务东说念主数一次性下修了89.8万。进一步不雅察回来更早一年前的2024年3月前的一年非农服务数据，雷同曾被一次性巨幅下修了81.8万东说念主。而这种下修，如故在对初值进行过两次修正之后的进一步下修！旧年8月初，好意思国总统就曾训斥劳工部服务数据作秀，并即当前令免除劳工辖下属的劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，指控她“出于政当事者见专揽服务数据”。由此可见，好意思国服务数据作秀似已成沉着、好意思化治绩，调控金融市集的攻击技巧。
好意思国实践服务市集若何，笔者以为好意思国JOLTs职位空白数更能客不雅响应好意思国服务市集运行趋势：
来自12月的最新数据高慢，好意思国JOLTs职位空白数再创周期新低，且周期见顶之后的趋势性回落相当显然，持续多年。不雅20多年以来的前三轮好意思国JOLTs职位空白数下行周期，都对应着好意思国经济金融危急。频年好意思国JOLTs职位空白数下行趋势如斯明晰，且力度相当大，但好意思国转机者却能令好意思国经济、金融泡沫得以延续，这并非有啥新的调控绝学，持续食不充饥辛勤，持续饮鸩越久，则中毒越深，以后经济金融坍塌的势能就越大！就更需残障好意思元，低利率为经济金融的坍塌减震，对应系统性利好金银市集。
对于好意思国地产泡沫，笔者正本以为好意思国地产价钱指数在旧年2月就已齐备见顶于330.174点，但似又一次低估了其泡沫韧性：
2025年2月全好意思房价指数见顶330.174点之后，下行至6月的326.358点后即企稳回升，最新的11月数据再创历史新高至330.447点。
回来频年好意思国地产泡沫的发酵与持续经过：1991-2007年全好意思房价指数，从75.565点高潮至184.598点，在接近16年的时辰里积贮高潮144.29%，平均复合年化涨幅为5.74%。2012年全好意思房价指数见底136.534点后至最新的330.447点，在约13年时辰里积贮高潮142.03%，平均复合年化涨幅为7.86%，房价高潮年率足足逾越上轮地产牛市周期两个百分点，泡沫显然。
虽2025年11月房价指数再创历史新高，但房价指数年化涨幅的周期见顶信号却相当明晰，最新数据为1.36%，再创中周期新低。一朝该指数回落到零位下方持续三个月，就意味着房价透顶由升转降，性质改动，恐乃地产见顶的信得过信号。
好意思国经济泡沫紧盯地产，好意思国金融泡沫则应紧盯动作风险金钱龙头的好意思股。当前好意思股系统性估值位于140年齐备峰巅：
当前标普500席勒市盈率再创大周期新高，距离2000年科网泡沫配景下的44.19倍140年历史最高值，别离不大。若以巴菲特善用的好意思股市值与GDP比值信息不雅察，当前好意思股系统性泡沫信息更显然：
该比值信息面前再创历史新高！
故若是咱们以为好意思国地产、好意思股系统性泡沫终不免翻脸，进而不免金融悠扬，以致经济金融危急，那么金银就还有进一步施展其避险金融属性的空间。
终末，让咱们将好意思国经济（产能、企业利润周期）、金融（好意思股、债务）、金价运行周期转圜不雅察想考：
小图1、2、3，好意思股系统性泡沫信息高慢，当前好意思股泡沫位于140年历史峰巅。
小图4，好意思国联邦债券质料量化信息。若是好意思国联邦债务市集价值低于票面总值，就意味着好意思国联邦债务质料恶化，例必冲击市集对好意思国国债的需求。好意思国欲陆续通过原有债务扩张限制看护流动性，就必须许以更高的国债利率，进而即加多债务职守，又冲击国债市集，令其债务质料持续，以致加快恶化。
此轮好意思国债务质料见顶于2020年，也即见顶于新一轮好意思联储高调声称“流动性宽松无底限”时。2022年9月驱动，好意思国联邦债务市集价值驱动持续低于面值，步入了与上世纪70年代一样的债务质料恶化时势，对应各人央行驱动积极增储黄金，金价见底1614好意思元后，新一轮大牛市驱动。好意思国债务质料恶化，可视为好意思国信用与经济金融趋于恶化的概述响应，金银对应大牛市。这与上世纪70年代金银大牛市底层逻辑一样：避险好意思国！
小图5，好意思国产能诈欺率周期，可与小图6，笔者界说的“好意思国经济周期”转圜起来不雅察。小图6所示的好意思国经济周期，实践上是好意思国企业利润周期，其与产能周期好像同步，但比产能周期更为明锐。图示A、B、C、D、E、F、G位置，咱们都不错发现企业利润周期提前于产能周期见顶，此乃经济过热，产能阶段饱胀，导致企业利润率下滑，经济提前见顶的信号。当产能诈欺率周期见顶后持续下滑也不见企业利润率回升（或利润率持续低迷）时，骨子上代表着市集需求不及，是经济失速的攻击参考信号之一，面前好意思国经济即如斯！频年，小图6所示的好意思国经济周期指数与前边所示的好意思国房价年化涨幅趋势、形态高度一致，一朝数据回落到零位下方，就需要防止好意思国经济坐实插足阑珊的可能性！至少期初而言，对金银市集组成避险需求强化利好！
上周
海外现货金价以5041.54好意思元开盘，最高上试5104.19好意思元，最低下探4841.74好意思元，报收5102.69好意思元，高潮60.58好意思元，涨幅1.20%，振幅5.21%，周K线呈先抑后扬秃头小阳线。
好意思元指数以96.81点开盘，最高上试98.07点，最低下探96.80点，报收97.75点，高潮890点，涨幅0.92%，振幅1.31%，周K线呈颤动回升中阳线。
wellxin贵金指数（金银钯铂）以11657.07点开盘，最高上试12239.12点，最低下探11032.86点，报收12217.97点，高潮586.75点，涨幅5.04%，振幅10.37%，周K线呈先抑后扬秃头长阳线。
现货银价涨幅9.33%，振幅16.37%，报收84.62好意思元；
现货铂金涨幅4.56%，振幅9.25%，报收2156.60好意思元；
现货钯金价钱涨幅3.68%，振幅8.09%，报收1748.00好意思元；
上周，NYMEX原油价钱高潮5.57%，振幅8.22%，报收66.31好意思元；
伦铜高潮0.53%，振幅3.39%，报收13000.00好意思元；
伦铝高潮0.49%，振幅2.94%，报收3105.50好意思元；
伦铅下降0.28%，振幅1.55%，报收1966.50好意思元；
伦锌高潮1.06%，振幅4.10%，报收3378.00好意思元；
伦镍高潮2.59%，振幅4.24%，报收17435.00好意思元；
伦锡下降0.23%，振幅7.60%，报收46740.00好意思元；
说念琼斯指数高潮0.25%，振幅1.49%，报收49625.97点；
纳斯达克指数高潮1.51%，振幅3.07%，报收22886.07点；
表率普尔高潮1.07%，振幅2.05%，报收6909.51点；
上周好意思元指数涨幅不算小，但贵金属、基本金属、原油、西洋股市全线上行，总体呈现风险偏好强化特征。金银强势一方面缘于短期转机幅度较大，故反弹力度亦强。金银强势更攻击的原因，是因为存在周期性系统避险好意思国政、经之乱的“刚需”！
稍早贵金属大幅转机亦牵涉基本金属转弱，贵金属阶段空头动能应已得到充分开释，在好意思元短期转强也难以阻碍基本金属、贵金属、原油转强的配景下，鉴于好意思元中历久趋例必然下行，那么商品、贵金属市集总体延续强势的可能性偏高，进而组成西洋通胀上行风险。
阶段金银市集，倾向作念空压力得到了较为充分的开释。节前几天，对于金银市集若何持仓过节，咱们早先并无定数，只是服气不会持有空头过节。终末两天概述衡量之后，咱们决定：金银市集总体操作仍以白银市集为锚，若是节前银价运行于80好意思元隔邻或上方，咱们就空仓（或零净头寸）过春节。若是银价回落到75好意思元隔邻或下方，咱们则倾向持有多头过节，但也需在节前终末一个交游日午后定夺。若持有多头过节，在风险适度上需要防止对随后的周二（2月17日），或周三（2月18日）金银价钱可能再创阶段新低有激情准备。周二（2月17日），乃阶段金银价钱见顶之后可能受到终末打压的攻击时辰之窗，金银若还有新低，应该就在2月17日隔邻。但而后金银价钱将转强，银价至少有回升至90好意思元上方的契机，故75好意思元隔邻作念多后，惟有作念好风险适度，大幅盈利的笃定性很高。故节前终末一个交游日午后，咱们提议客户在76好意思元隔邻作念多后持多头仓位过节。
2月17日（周二）乃银价见顶121.65好意思元之后转机的第13个交游日，是一气呵成趋势性打压可能阶段见底的攻击时辰之窗。若是银价还有转机新低，应该在该时辰之窗隔邻出现，齐备理讲价位在60好意思元隔邻。若出现，这将是一个阶段“可遇不可求”的完好意思底部，但咱们判断出现概率不大，因为75好意思元隔邻的共振撑持许多，表面上很难有用击穿。实践情况恰是如斯，近两周银价反抽86好意思元后的低点正值出当今2月17日，但银价未能击穿72好意思元。具体手艺分析图表与里面敷陈原文如下：
转圜前边白银市集资金流向与散播特征，什物供需缺口不雅察想考，银价不仅可能在75好意思元隔邻取得有用撑持，且利于酿成更健康的牛市结构。只是若银价进一步下探60好意思元，那一定是中期铁板底，这种底部可遇不可求：
就终末“13周”（中期牛市攻击时辰之窗）银价从45.51至121.65好意思元牛市波段不雅察，该波段阻速线2/3线，回调的61.8%黄金分割线，60日中期牛市人命线撑持，王人共振交织于75好意思元隔邻。即便银市真转熊，该共振位置也难一气呵成被有用击穿。若银价能有用企稳于该位置上方，则牛市结构圆善。
若是咱们将周期波段放宽，以旧年4月，特朗普晓示对各人加征关税时，银价受冲击见底28.31好意思元后的扫数牛市波段进行不雅察，其手艺特征雷同“奇妙”：
该中历久牛市波段回调的23.6%黄金分割表面位在99.62好意思元，刚好位于100好意思元大关隔邻；
该中历久牛市波段回调的38.2%黄金分割表面位在85.99好意思元，刚好是近两周银价反弹的最高点，且与45.51-121.65好意思元波段回调的二分位83.59好意思元好像共振，构资本周银价反弹阻力……
该中历久牛市波段回调的50.0%（二分位）表面位在74.98好意思元，刚好是前边分析的阶段银价中枢撑持位，进一步加固共振撑持；
该中历久牛市波段回调的61.8%黄金分割表面位在63.97好意思元，刚好组成上周银价大幅回落的精准底部撑持，实践银价最低下探63.99好意思元；
故就更大周期的此银价牛市波段进行分析，惟有银价有用企稳于该波段回调的61.8%黄金分割位（63.97好意思元）上方，企稳于该波段阻速线2/3线撑持位置（62好意思元隔邻），都不影响白银牛市结构的完整度。图中不难发现，银价75好意思元隔邻中枢撑持的下一中枢撑持区，就在60-64好意思元区域，当前半年线（ma120）撑持雷同在该位置。
若是周五（2月13日）银价如实为短期底部，那么回升的第一阻力还是在84-86好意思元隔邻，但由于本周银价显然受阻于此，周四若为“诱空”，转而朝上有用打破该位置的可能性就会很大。进一步上行的阻力就应该在……
此外，黄金最初方针再度呈现出当前金银市集应该属于牛市普通转机的前瞻参考信息：
笔者此前解读过此图，表面上，周线KD方针趋势应与最初方针KD趋势运行一致。若节拍出现显然各别，以致反向运行，就需要防止信号特殊背后的市集含义。图中C、D位置后的黄色配景区，金价最初KD方针提前在超卖区见底，故金价KD方针即便刚驱动从超买区插足转机趋势，也属于牛市例必会持续的良性转机。
近两月G位置后信息雷同如斯，黄金最初方针KD信息提前插足了超卖区，但金价KD方针逆势上行，与最初方针信息完全背离，彰显金市独处强势。H位置后，金价从超买区见顶回落，而金价最初方针KD信息并没简便停留在超卖区，而是逆势走强，比C、D位置后金价KD下行区间阐扬强得多。这诠释当前金融环境“不允许”金银市集插足恶性转机，当前金银市集转机性质应该与C、D位置后的转机性质一样——牛市结构中的良性转机，中期易有底。
此外，虽上周有关的好意思元颤动反弹，但对冲基金在六大外汇期货市集陆续加码作念空好意思元：
基金在六大外汇期货市聚积的最新好意思元净持仓为净空218.21亿好意思元，作念空好意思元的净能量再创2021年4月以来新高。就分项数据不雅察，欧元期货市集是近阶段基金作念空好意思元的主战场，前一周基金欧元期货多头持仓创出了历史新高，成为作念空好意思元的攻击推手。虽上周欧元多头出现小幅平仓，减缓好意思元下行压力，但基金却转而在日元期货市集陆续加码作念空好意思元，使得作念空好意思元的净能量再创周期新高至218.21亿好意思元。
基金在好意思元指数期货中的总体举止能量较小，空头平仓的代表性不彊。但就2022年以来的资金流向趋势不雅察，作念多好意思元的净能量呈衰减趋势，亦然趋势性看空好意思元的参考信号。
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